Maki eşbütünleşme testi ile portföy çeşitlendirmesi analizi: Türkiye ve OECD ülkeleri karşılaştırması

Abstract

Yatırım kararları verilirken yatırımcılar tarafından önemsenen iki temel unsur sözkonusudur. Bunlar risk ve bunun karılıında elde edilecek getiridir. Portföyteorilerinin en önemli amacı ise riski minimum ve getiriyi maksimum yapabilecekbileimi oluturmaktır.Öte yandan küreselleen yapı ile birlikte her geçen gün finansal piyasalardaki risklerartmaktadır. Hem yerel hem de küresel krizler durumunda yatırımcıların alacaklarıpozisyonlar riskten kaçınmak adına önem arz etmektedir. Bu balamda çalımanınamacı, Türkiye borsasına yatırım yapacak olan bir yatırımcının hangi OECD ülkelerineyatırım yapmak suretiyle portföy çeitlendirmesi yapabileceini saptamaktır.Bu çalımada Türkiye ve verilerine ulaılabilen OECD ülke borsalarınınentegrasyonunu analiz etmek için ikiden fazla yapısal kırılmaya izin veren Maki (2012)ebütünleme testi kullanılmıtır. Ayrıca serilerin duraanlık seviyelerinin tespitindeyine ikiden fazla kırılmaya izin veren Carrion-i Sylvestre (2009) birim kök testikullanılmıtır. Bu kapsamda 22 ülkeye ait farklı balangıç tarihlerinden oluan ve bitiiMayıs-2013 olan toplam 4688 gözlemden faydalanılmıtır.Çalımanın sonucunda elde edilen bulgulara göre yatırımcıların Borsa stanbul ilebirlikte Almanya, Hollanda, Danimarka, rlanda, Güney Kore, Yeni Zelanda ve talyaborsalarından birine yatırım yaparak portföy çeitlendirmesi yapabileceklerisaptanmıtır. Bu sayede yatırımcılar riskini minimize edebilecektir. Bunun haricindeincelenen dier ülke borsalarına yatırım yapan bir Borsa stanbul yatırımcısı normalinüzerinde getiri elde etme fırsatına sahip olamayacaktır.Anahtar Kelimeler: Portföy Çeitlendirmesi, Maki Ebütünleme Testi, Carrion-iSylvestre Birim Kök Testi, OECD, Borsa stanbul

When investment decisions are taken, there are two key elements considered importantby investors. These are risks and premiums acquired in return. The most significantpurpose of portfolio theories is comprising the combination that can minimize the riskand maximize the premiums.On the other hand, with globalizing structure, risks in the financial markets increaseevery day. During both local and global crises, position taken by investors in order toavoid risks are important. In this context, the aim of this study is determining whichOECD countries an investor, who will invest in Turkish stock market, can diversifytheir portfolio by investing in.In this study, Maki (2012) cointegration test allowing more than two structural breakshas been used in order to analyze the integration of Turkish and some OECD countriesstock markets. In addition, Carrion-i Sylvestre (2009) unit root test that allows morethan two breaks has been used in determining the series' stability levels. In this context,it was benefited from a total of 4688 observations belonging to 22 different countrieswith different starting dates and finishing in May-2013.According to the findings obtained as a result of the study, it has been found thatinvestors can diversify their portfolios by investing in Istanbul Stock Exchange and inone of Germany, the Netherlands, Denmark, Ireland, South Korea, New Zealand andItaly Stock Exchanges. Thus, investors can minimize their risks. An Istanbul StockExchange investor who invests in stock markets other than these cannot have theopportunity to generate an abnormal income. Key Words: Portfolio Diversification, Maki Cointegration Test, Carrion-i SylvestreUnit Root Test, OECD, Borsa stanbul