Firma değeri ve makro ekonomik faktörlerin etkileşimi: Enerji sektöründe bir uygulama

Abstract

Bu çalışmada Borsa İstanbul Elektrik Endeksinde yer alan enerji firmalarının hissesenedi fiyatları ile hisse senedi fiyatlarını etkileyen bazı makroekonomik faktörlerarasındaki etkileşim incelenmektedir. Pedroni Eşbütünleşme, Panel ARDL ve PanelNedensellik Testlerinin kullanıldığı çalışmada, Temmuz 2002- Ağustos 2015 dönemineait aylık verilerinden faydalanılmıştır. Bağımlı değişken olarak enerji firmalarının hissesenedi kapanış fiyatları, bağımsız değişken olarak ise döviz kuru, faiz oranı, enflasyon,sanayi üretim endeksi, petrol fiyatı ve elektrik fiyatı verileri analizlere dahil edilmiştir.Elde edilen bulgular, incelenen değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişki olduğunu;sanayi üretim endeksi, döviz kuru ve elektrik fiyatının firma değerini pozitif yöndeetkilendiğini; buna karşın, petrol fiyatı, faiz oranı ve enflasyon oranının ise negatifyönde etkilediğini ortaya koymaktadır. Ayrıca, hisse senedi fiyatları ile döviz kuru,sanayi üretim endeksi, faiz oranı, enflasyon ve elektrik fiyatları arasında nedensellikilişkileri tespit edilmiştir.Anahtar Kelimeler: Firma Değeri, Enerji Sektörü, Makroekonomik Faktörler

The interaction between the stock prices of energy companies in the Borsa IstanbulElectricity Index and some macroeconomic factors is examined. Pedroni CointegrationTest, Panel ARDL Test and Panel Causality Test are employed by using monthly paneldata from July 2002 to August 2015. We used closing prices as the independentvariable, and exchange rate, interest rates, inflation, industrial production index, oilprices and electricity prices as dependent variables. The findings reveal that there is along term relationship between the variables in question. The industrial productionindex, exchange rates and electricity prices have a positive impact on the firm valuewhereas oil prices, interest rates and inflation rates have a negative impact. Moreover,there are causal relationships between stock prices and exchange rate, industrialproduction index, interest rate, inflation, and electricity prices.Key Words: Firm Value, Energy Sector, Macroeconomic Factors