Psychological effects in fx markets.The behaviour of Turkish fx investors

Abstract

Klasik Finans yatırımcıların bilinçli bir şekilde faydalarını maksimize etmeye çalışan rasyonelkarar vericiler olduğunu varsayar. Buna karşın Davranışsal Finans alanındaki bir diziaraştırma yatırımcıların bazı durumlarda irrasyonel davranışlar sergilediklerini rapor etmiştir.Bu çalışmanın amacı bir yatırımcıyı irrasyonel bir şekilde karar almaya yönlendiren faktörleriincelemektir. Bu amaca ulaşmak için ilgili literatür gözden geçirilmiş ve ilgili kavram,argüman ve teoriler sorgulanmıştır.Literatürde, hevristikler, bilişsel eğilimler ve zihinsel muhasebe, yatırımcının duyarlılıkderecesi, ve yatırımcıların sürü davranışına olan eğilimleri irrasyonel davranışlara sebep olanüç faktör olarak işaret edilmiştir. Döviz piyasasından seçilen 82 kişilik örneklemeyeuygulanan bir anketin bulgularına dayanılarak gerçekleştirilen Türk yatırımcıları vakasınınanalizinde, yatırımcıların sürü davranışına, aşırı tepki vermek gibi yatırımcı duyarlılığına,kayıptan kaçma eğilimine, iyimserlik eğilimine maruz kaldıkları fakat değer kazanan dövizlerihızla satma ve sürekli kaybeden dövizleri elde tutma şeklindeki davranışlarda ortaya çıkanyanlış pozisyon alma eğilimine maruz kalmadıkları bulunmuştur

Classical finance presumes that investors are rational decision makers who consciously seekto maximize their utility. However, a considerable number of researches in behavioral financereported that investors made some irrational investment decision in some occasions. Theobjective of this study was to examine factors leading an investor to decide irrationally. Toattain this objective the literature was reviewed and relevant concepts, arguments and theorieswere investigated.In the literature, psychological biases such as heuristics, cognitive biases and mentalaccounting, degree of sensitivity of investor, and propensity to herd behavior were pointed outas three major factors causing irrational investor behaviors. In case of Turkish investors,which was analyzed based on findings of a questionnaire applied to a sample of 82interviewees in the foreign exchange market; it was found that investors were subject to herdbehavior, investor sensitivity as overreaction, loss aversion, optimism bias, and but were notsubject to disposition bias, which appear as behaviors of keeping currencies constantlyloosing value and hurrying up in selling currencies gaining value