Optimal monetary and fiscal policy mix for price stability and growth: The case for the Turkish economy 2007-2013

Abstract

Son yirmi yılda finansal kırılganlık ile borç krizinin birlikte ortaya çıkması para ve maliyepolitikalarının etkileşiminin önemi ortaya çıkarmıştır. Fiyat istikrarı bir çok merkez bankasıiçin temel hedef olmuştur. Bu süreçte para politikası, maliye politikaları ile desteklenmedikçeenflasyonun kontrol edilmesinde zorlanılmaktadır. Uygulanan maliye politikaları kamuborçlarına tepki vermiyorsa, para politikası tek başına fiyat düzeyini kontrol etmedekiyeteneğini kaybedebilir.Teorik uygulamalı ekonomi politikalarında makroekonomik politika problemleridönemlerarası amaç fonksiyonunun dinamik sistem kısıtı altında optimizasyon problemidir.Optimizasyon süreci bir algoritma şekillendirilmesi ile optimal makroekonomik politikadeğerlerine ulaşılması şeklinde uygulanır.Para ve maliye politikaları için seçilen kontroldeğişkenlerin, hedef değişkenlerle uyumlu olması gözetilmektedir.Bu tezin amacı Türkiye için optimal para ve maliye politikası bileşimini değişken ve sabit kursistemi altında geliştirip, optimal para ve maliye politikası bileşeni 2007-2013 dönemi içinhesaplayarak analiz etmektir. Optimizasyon uygulaması OPTCON algoritması ve Türkiyeekonomisi için makroekonometrik model (TURKPOL) kullanılarak gerçekleştirilecektir.Kontrol değişkenler para ve maliye politikalarıdır. Temel durum değişkenler büyüme oranı,enflasyon oranı, işsizlik oranı, bütçe açığı (GSYİH %), cari açık (GSYİH %) olarakbelirlenmiştir. OPTCON algoritması kullanılarak bulunan sonuçlar Merkez Bankası, DevletPlanlama Teşkilatı ve yıllık hükümet programında belirlenen hedef değişkenlerlekarşılaştırılmıştır. Bu tezden elde edilen sonuçlar, politika yapıcıları ve araştırmacılar içinpolitika aracı olarak kullanılabilecektir.

During the past two decades financial fragility associated with debt crisis showed theimportance of the interaction between monetary and fiscal policies. Price stability has becomethe principal focus of central banks around the world. Monetary policy will not always to bein a position to control inflation unless supported by fiscal policy. If fiscal policy does notreact to government?s debt, monetary policy loses the ability to control the price level.This thesis has attempted to develop an optimal monetary and fiscal policy mix for Turkisheconomy. Optimal monetary and fiscal policy designs have been initiated and implementedfor the Turkish economy over the period of 2007-2013. Optimization experiments have beenconducted under fixed and flexible exchange rate regimes. The optimization experiment hasbeen carried out using the optimum control algorithm OPTCON, which is based on aquarterly macroeconometric model of the Turkish economy (TURKPOL). The values ofmajor state variables such as the growth rates of real income (GDP), the inflation rates, theunemployment rates, the budget deficits as percentage of the GDP, the trade balance aspercentage of the GDP have been computed for the period of 2007-2013 under the selectedconstraint variables and the selected exchange rate regime. The simulation results arecompared and contrasted to those of the targets of the Turkish state planning organization, theTurkish central bank, and the government?s own targets, whichever is appropriate. The resultsdisplayed in thesis provide some major important policy lessons and tools for the policymakers and researchers in the field of macroeconomic policy designing.