Pricing of initial public offerings

Abstract

ÖZET ILK HALKA ARZIN FIYATLAMASI VUSLAT AKKASOSLÜ Yüksek Lisans Tezi, işletme Enstitüsü Tez Yöneticisi : Yardımcı Doç. Dr. GüLNUR SENGüL Şubat 1991 Bu çalışsan in amacı istanbul Menkul Kıymetler Borsasında Ocak 1990- Nisan 1991 dönesinde halka arz edilen hisse senetlerine yatırım yapanların piyasaya kıyasla kısa ve orta vadede ne oranda getiri sağladıklarını incelemektir. Buna ek olarak, piyasanin değerinden farklı fi ya t lamaya ayarlama hızı da arastırılmistır. Bulunan verilerin ışığında, halka arz edilen hisse senetlerinin düşük f iyatlandırıldığı ve bu hisse senetlerine yatırım yapanların kısa dönemli, piyasanin üstünde getiriler elde edebileceği saptanmistir. Piyasanın.değerinden farklı fiyatlaaaya fiyat ayar lamasın m, hisse senedi halka arz edildikten sonra ilk iki gün içinde gerçekleştiği, ayarlamanın esas kısmının ilk gün içinde olduğu gözlenmiştir.

ABSTRACT PRICING OF INITIAL PUBLIC OFFERINGS BY VUSLAT AKKASOSLU SUPERVISOR: ASSOC. PROF. GÜLNUR SENGÜL FEBRUARY 1991 The purpose of this study is to examine how investors in new stock issues have fared relative to the rest of the stock market both in short and in medium term in Istanbul Stock Exchange during the period January 1990-April 1991. Furthermore, the speed of market adjustment to mispricing is also examined. In light of the findings, initial public offerings are found to be underpriced and investors in initial public offerings could enjoy short term returns relative the rest of the stock market. The market adjustment to mispricing is observed to be accomplished during the first two days of public trading with the bulk of the adjustment being in the first day. n