İşletmelerde temettü politikasının firma değeri üzerine etkisi ve bir uygulama

Abstract

ÖZET Firmalar, optimal sermaye yapılarını diğer bir deyişle optimal borç/özsermaye oranını tesbit ettirdikten sonra; özsermayenin ne miktarının yeni sermaye artışı yoluyla, ne miktarının karların dağıtılmayarak firma bünyesinde bırakılmasıyla (otofinansman) sağlanacağı konusunda karara varmalıdır. Firmanın kar dağıtım (Divident-Temettü) politikası elde edilen net karın ortaklar ve yedekler arasındaki dağılımı m belirler. Nakit kar payı ödemeleri firma bünyesinde alıkonacak bir kar tutarını azalttığından kar dağıtım politikası, firma için finansman politikasının ayrılmaz bir parçasıdır. Kar dağıtım politikası bazı hallerde bir yatırım kararı, bazı hallerde de finansman kararı görünümünü alabilir. Firmanın sermaye piyasalarından kaynak sağlama imkanı yoksa, kar dağıtımı firmanın yapacağı yatırımların tutarını azaltır. Bazı yatırımlardan da vazgeçer. Görülüyor ki kar dağıtımı firmanın büyüme hızını, firmanın piyasa değerini ve ortakların servetlerini etkileyen kritik bir nitelik taşımaktadır.