Convergence mergers in european gas and electricity markets: How to assess?

Abstract

Avrupa gaz ve elektrik piyasasõnda uzun zamandõr bir konsolidasyonyaşanmaktadõr. Doğal gaz tedarikçisi firmalarla elektrik üretim firmalarõ arasõndakibirleşmeler söz konusu konsolidasyon sürecinin en çarpõcõ yönü olarak öneçõkmaktadõr. Bu dikey birleşmeler, iki farklõ altyapõ sanayisinin entegrasyonunuöngörmesi dolayõsõyla yakõnsama (convergence) birleşmeleri olarak daadlandõrõlabilir.Bu çalõşmada, yakõnsama birleşmelerinin ne şekilde değerlendirilmesigerektiği ele alõnmõştõr. Öncelikle, klasik dikey birleşme teorisine ilişkin kõsa birliteratür taramasõ yapõlmõş ve yakõnsama birleşmelerini değerlendirmek için Brennan(2001) ve Hunger (2003) tarafõndan bilhassa geliştirilmiş olan iki farklõ değerlendirmeyöntemi incelenmiştir. Daha sonra ayrõca, elektrik ve gaz piyasalarõnõn genel yapõsõve işleyişi hakkõnda bilgi verilmiştir. Bir sonraki bölümde ise Brennan ve Hungeryöntemleri Avrupa Komisyonu tarafõndan 2004 senesinde izin verilmeyenEDP/GDP/ENI arasõndaki birleşme vakasõna uygulanmõştõr. Söz konusu iki yönteminuygulanmasõnõ teminen gerekli olan bazõ bilgi ve veriler mevcut olmadõğõndan dolayõ,çok sayõda varsayõm ve yorumda bulunulmuştur. Yakõnsama birleşmelerinin rekabetbozucu etkilerini tam olarak göstermek ve Brennan ile Hunger yöntemleri bazalõnarak çalõşmamõzda yapõlan incelemeyle Komisyon incelemesini karşõlaştõrmakiçin Komisyonun vakayla ilgili resmi incelemesi de kõsaca ilgili bölümde özetlenmiştir.Yaptõğõmõz analiz, Komisyonun incelemesiyle aynõ sonuca varmõştõr. Ancak,Komisyonun incelemesinde hacimli bir yer kaplayan, yakõnsama birleşmelerininyatay etkilerinin ne Brennan ne de Hunger yönteminde yer almadõğõ tespit edilmiştir.Ayrõca, yakõnsama birleşmelerini inceleyen uygulayõcõlarõn bahse konu iki yönteminfarklõ noktalarõ dikkate almasõ nedeniyle farklõ sonuçlara varabileceğidüşünülmektedir. Dolayõsõyla, klasik dikey birleşme teorilerine yakõnsamabirleşmeleri incelenirken de başvurulmalõdõr.

The European gas and electricity markets have been experiencing a trendtowards consolidation. The ongoing mergers between natural gas suppliers andpower generation companies are one of the most striking aspects of thisconsolidation process. These vertical mergers can be also regarded as convergencemergers since they imply the harmonization of the integration of two formerlyseparate infrastructure industries.In this study, the question of how convergence mergers should be assessedis addressed. First, the classical vertical merger theory is discussed, and then twodifferent methods specially developed by Brennan (2001) and Hunger (2003) forassessing convergence mergers are explained. These two methods are later appliedon the EDP/GDP/ENI merger case which was prohibited by the EuropeanCommission after an in-depth investigation in 2004. Since some information anddata necessary to implement these methods are not available, several assumptionsand interpretations are made. The summary of the Commission`s assessment isalso included to provide a full illustration of the anticompetitive effects arising from aconvergence merger and to make a comparison between the Commission`s and ourassessments based on Brennan (2001) and Hunger (2003).Our analyzes come to the same conclusion with the Commission`sassessment. However, it is found that neither the Brennan method nor the Hungermethod takes into account the horizontal effects of the convergence mergers, whichconstitute a large part of the Commission`s assessment. In addition, based on thedifferent points of interest of the two methods, it can be argued that a practitionerassessing convergence mergers by using Brennan and Hunger methods mightreach to different outcomes. Moreover, in our opinion, the classical vertical mergertheory is still useful in some respects.