Bilgi asimetrisinin hisse senedi fiyatı ve firma performansına etkisi

Abstract

Bu çalısmanın amacı, bilgi asimetrisi kavramını ve finansal piyasalar üzerindekietkilerini arastırmak, ?stanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda islem gören firmalar üzerineuygulamalı bir çalısma yapmaktır.Bilgi asimetrisi ekonomik islemi gerçeklestiren taraflardan birinin diğerinden fazlabilgiye sahip olmasından kaynaklanmaktadır. Tam olmayan bilgi hem firmanın içselorganizasyonunu hem de emek, sermaye ve kredi piyasasıyla dıssal iliskileri etkilemektedir.Bilgi asimetrisinden kaynaklanan ters seçim, ahlaki tehlike ve temsilcilik problemleri gerekreel gerekse finansal piyasaları derinden etkilemekte, etkin bir sekilde çalısmalarınıengellemektedir. Ters seçim sözlesme öncesinde ortaya çıkmakta ve saklı bilgidenkaynaklanmaktadır. Sözlesme sonrası ortaya çıkan ahlaki tehlike problemine saklı hareketneden olmaktadır. Temsilcilik problemi ise temsil edilenin, temsilcinin hareketlerini tamolarak gözlemleyememesi veya denetlememesi sonucu olusmaktadır. Geleneksel iktisadıntemel öngörüsüne göre arz ve talep birbirine esit olduğunda piyasa dengesi olusmaktadır.Bilgi asimetrisi nedeniyle fiyat mekanizmasının islevini yerine getirememesi piyasadengesinin sağlanmasını engellemekte, kredi piyasasında kredi tayınlaması, sermayepiyasasında ise öz kaynak tayınlamasını ortaya çıkmaktadır.?stanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerinde gerçeklestirilen uygulama bölümünde,1993?2005 yılları arasında borsada kesintisiz olarak islem gören seksen firmanın, bilanço vegelir tabloları, dağıtılan temettü tutarları ile hisse senedi fiyat ve getiri verileri kullanılmıstır.Arastırmamızda sınanan temel varsayım, firmaların dağıttıkları temettü tutarları ile gelecekkazanç ve karlılıkları arasında bir iliskinin mevcut olduğudur. Bu amaçla iki adet doğrusalregresyon ve bir adet doğrusal olmayan regresyon analizi yapılmıstır. Analiz sonuçları temelvarsayımı destekleyici niteliktedir.

The aim of these study is to explain the concept of asymmetric information and it?seffects on financial markets, and to conduct an emprical analysis on firms in ?stanbul StockExchange (ISE).The concept of information asymmetry occurs when one of the two parties of the sametransaction has a higher degree of knowledge than the other. Imperfect information, affectsboth the internal organization of the firm and its external relationships with market and goodsmarket. Adverse selection, moral hazard and the agency problem taking its roots from theinformation asymmetry; deeply affects both the real and financial markets and prevents themto work in an efficient manner. The adverse selection is an information problem that appearsbefore the contract and is a result of hidden information. Moral hazard grows out of hidingactions after the contract. The agency problem appears as a result of a lack in the monitoringor the checking the agent. Traditional economics suggest that when supply and demand beingequal the equilibrium will exist. Because of the asymmetric information the price mechanismcannot provide market equilibrium then equity rationing may occur in capital market andcredit rationing may exist in credit market.