The effects of natural gas and coal futures prices on electricty spot prices in USA - Cointegration analysis

Abstract

Elektrik piyasalarındaki liberalleşme düzenlemelerinden sonra, bu piyasadaistikrarlı bir işleyiş sağlayabilmak için yüksek fiyat değişkenliğini yönetebilmek enönemli konu olmuştur. Yeniden yapılandırılmış bu piyasada elektrik fiyat riski talep,meteorolojideki belirsizlik, şebeke kayıp kaçakları ve bunun gibi birçok sorundankaynaklanmakta, piyasa katılımcıları için birçok zorluk ve fırsata neden olmaktadır.Bu yüzden bu kaçınılmaz risklerin bertarafı direk olarak finansal yönetimperformansına bağlı olmakta, bu da girdi yakıt fiyatları ile çıktı elektrik fiyatlarıarasındaki finansal ve köklü ilişkiyi anlayabilmeyi gerektirmektedir.Kointegrasyon dalgalanan fiyatlarda verimli risk yönetimi sağlamanın önemlibir aşamasıdır.Kömür ve doğalgaz elektrik üretiminde kullanılmakta ve bu girdilerinfuture sözleşmeleri mevsimsel fiyat dalgalanmalarında maliyet avantajısağlamaktadır.Araştırmamızda 10/10/2006 – 7/12/2013 dönemi arasında ABD enerjipiyasasındakömür ve doğalgaz gibi iki ana fosil yakıtın future fiyatları ile spotelektrik fiyatları arasındaki uzun ve kısa dönemde dinamik ilişkisini incelemeyeçalıştık.Anahtar Kelimeler: Kömür Future Fiyatları, Doğ

Managing high price volatility is the most important issue for sustainingbusiness operations smoothly and viable after the deregulation of power markets. Inrestructured and liberalised electric power markets price risk arises from wide spreadreasons like demand and weather uncertainty and load migration, presents majorchallenges and opportunities for market participants.Therefore, disposal of these inevitable risks is direcly linked with financialmanagement performance, which requires financial understanding the fundamentalsof price relationship among various kind of fuel input with electricity output.Co-integration is an important aspect to take into account for effective riskmanagement of price fluctations.Coal and natural gas is used to produce electricityby power generating companies so futures derivatives of natural gas and coal offsetseasonal cost by the `spark spread` advantage; resulted because of the differentseasonal prices of the two input fuel.We researched the long-run relation and short-run dynamics within andbetween spot electricity prices and main fossil fuel prices – coal and natural gas – forthe period 10/10/2006 – 7/12/2013 in USA energy market.Key Words: Coal Future Prices, Natural Gas Future Prices, Electricity SpotPrices, Cointegration Analy