Hisse senetleri İmkb`de işlem gören şirketlerin sermaye yapısı kararlarını etkileyen faktörler üzerine bir araştırma

Abstract

Firmalar, içinde bulundukları sektör ve ülke ekonomisinin geçirmis oldugufarklı ekonomik devreler ve özellikle Türkiye için geçerli olan sürekli ve etkiliekonomik dalgalanmalar nedeniyle, finansman, yatırım ve kâr dagıtımı gibikararlarını degisen kosullar altında yeniden sekillendirmek durumunda kalmaktadır.Enflâsyon, firma büyüklügü, borç dısı vergi kalkanı, iflâs riski, asimetrik bilgi,temsilci maliyeti, firmanın aktif yapısı, firmanın kârlılıgı, firmanın hukukî yapısı gibifaktörlerin sirketlerin sermaye yapısı kararları üzerinde etkisi olduguvarsayılmaktadır. Bu faktörler ekonomik ve siyasal sistemlere göre ülkeler arasındafarklılık göstermektedir. Söz konusu faktörlerin ekonomik krizler nedeniyleolaganüstü kosullarda farklı etkilesimler ortaya koyması ve uygulamalarda yapılandegisimler nedeniyle farklılıklar göstermesi bu faktörlerin sermaye yapısı kararlarıüzerindeki etkilerinin incelenmesini zorlastırmaktadır. Finans literatüründe kabuledilen bazı varsayımların Türkiye açısından ne derece geçerli oldugunun irdelenmesive Türk firmalarının sermaye yapısı kararlarını etkileyen faktörlerin tartısılması hemliteratüre katkıda bulunacak hem de sektörel bazda sirketlere yol gösterici olacaktır.Bu çalısmada, Türk firmalarının sermaye yapısı kararları üzerinde etkili olanfaktörler incelenmektedir.

Companies need to restructure their decisions on finance, investment anddividend policies under the changing conditions because of the different economicalphases which their country and sector experience and the continuous and efficienteconomical fluctations which is especially valid for Türkiye. It is assumed thatfactors like inflation, size of the company, nondebt tax shield, cost of financialdistress, asymmetric information, agency cost, asset structure of the company,profibility of the company and the legal structure of the company have effect on thedecisions about the capital structure of companies. These factors vary according toeconomical and political systems of every country. As these factors may showdifferent interactions under inordinary conditions and as they differ because of thevariations in practice, it is difficult to analyse the affect of these factors on decisionson capital structure. An investigation of the validity of some assumptions in thefinance literature for Türkiye and an argument about the factors that affect thedecisions on capital structure of Turkish companies would both contribute to theliterature and would be a guide for companies on a sectoral basis. In this study, thefactors which affect the decisions on capital structure of Turkish companies isexamined.