Pricing and hedging of quotient options in Istanbul stock exchange

Abstract

Birden fazla dayanağa sahip opsiyonlara çoklu opsiyon denir. Çoklu opsiyonlarınözel bir çeşidi olan oran opsiyonları dayanakların birbirlerine bölünmesiyle bulunur.Oran opsiyonlar ikili yatırım stratejisinin yerine kullanılabilir. Bu çalışmada, oran opsiyonlarınavantajları, fiyatlaması ve riskten korunum performansları Black-Scholes-Merton (BSM) çatısı altında incelenmiştir. Oran opsiyonları ve ikili yatırım üzerinekaynak taraması yapılmıştır. Oran opsiyonların Borsa İstanbul verileri kullanılarakfiyatlaması ve korunumu uygulamaları BSM çatısı altında yapılmıştır. Fiyatlama içinBSM'den gelen formül kullanılmıştır. Ayrıca market fiyatlarıyla BSM modelinin fiyatlarıkarşılaştırılmıştır.

Multi-asset options are derivatives written on more than one underlying asset. As aspecial case of multi-asset options, quotient options are written on the ratio of twounderlying assets. They may be used to replace pair trading. We review the literatureon quotient options within the Black-Scholes-Merton framework and pair trading. Westudy the performance of the delta hedging algorithm given by the BSM frameworkwhen it is applied to the quotient options traded in Borsa Istanbul. We also comparethe market prices of the same quotient options to the prices suggested by the BSMmodel.